電信市場(chǎng)持續(xù)拓展。公司持續(xù)地開(kāi)拓中國(guó)聯(lián)通(5.27,0.01,0.19%)省級(jí)公司市場(chǎng)，截至上半年，已進(jìn)入到8個(gè)省份；中國(guó)電信市場(chǎng)在原有規(guī)模的基礎(chǔ)之上，突破了上海電信，具有標(biāo)志性的意義。我們之前關(guān)注的3G新業(yè)務(wù)，公司09年完成了對(duì)中國(guó)聯(lián)通實(shí)時(shí)在線計(jì)費(fèi)系統(tǒng)的建設(shè)，相關(guān)省市已初步建設(shè)完成。電信市場(chǎng)緊張激烈，電信業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)已經(jīng)成為電信運(yùn)營(yíng)商核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。但三網(wǎng)融合以后，公司并未針對(duì)廣電系統(tǒng)做相關(guān)布局，不排除未來(lái)通過(guò)超募資金覆蓋相應(yīng)市場(chǎng)。
布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。公司成立了新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)部門(mén)，形成對(duì)原有業(yè)務(wù)的補(bǔ)充；并使用3570萬(wàn)超募資金收購(gòu)廣州易杰51%的股權(quán)，快速充實(shí)增值業(yè)務(wù)實(shí)力，希望在未來(lái)兩三年成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
加大投入公安系統(tǒng)。公司收購(gòu)上海子公司天緣迪柯20%少數(shù)股權(quán)，有望通過(guò)加大對(duì)公安系統(tǒng)軟件的研發(fā)、市場(chǎng)投入，擴(kuò)大在公安軟件系統(tǒng)的規(guī)模和市場(chǎng)占有率。
盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)在30%以上；綜合毛利率水平會(huì)因?yàn)檐浖䴓I(yè)務(wù)比重的加大而稍有提升；公司今年人員將從去年的900人增長(zhǎng)至1400人左右，會(huì)帶來(lái)公司管理費(fèi)用的增加。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.74元、0.96元、1.18元。公司7月30日的收盤(pán)價(jià)為26.99元，對(duì)應(yīng)2010年P(guān)E為36倍，2011年P(guān)E為30倍，首次給予評(píng)級(jí)為“增持”。
