中國(guó)聯(lián)通混合所有制改革充分照顧到企業(yè)員工的利益，與上個(gè)世紀(jì)90年代國(guó)有企業(yè)股份制改革相比，是巨大的進(jìn)步。
對(duì)于中國(guó)聯(lián)通混合所有制改革，爭(zhēng)議較多。有人認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通所有制改革沒(méi)有堅(jiān)持國(guó)有控股的基本原則，反而在改革過(guò)程中，通過(guò)職工持股方式將國(guó)有企業(yè)變成了國(guó)有企業(yè)職工的企業(yè)，這是一種明顯的倒退。這項(xiàng)改革不利于維護(hù)社會(huì)主義公有制，不利于國(guó)有資產(chǎn)保值增值。也有人認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通對(duì)員工持股定價(jià)僅僅為停牌前股票價(jià)格的一半，但是，這樣的價(jià)格仍然高于每股凈資產(chǎn)，因此，這項(xiàng)員工激勵(lì)機(jī)制改革方案是可行的。相比較過(guò)去實(shí)行的“管理層收購(gòu)”，這是一個(gè)巨大的進(jìn)步。筆者認(rèn)為，中國(guó)聯(lián)通混合所有制改革實(shí)現(xiàn)了同股同權(quán)，而且改革充分照顧到企業(yè)員工的利益，與上個(gè)世紀(jì)90年代國(guó)有企業(yè)股份制改革相比，是巨大的進(jìn)步，而不是舊瓶裝新酒。
世界上沒(méi)有完全相同的國(guó)有企業(yè)，世界上也沒(méi)有完全相同的國(guó)有企業(yè)改革方案。中國(guó)聯(lián)通之所以成為中國(guó)混合所有制改革的領(lǐng)頭羊，是因?yàn)橹袊?guó)聯(lián)通在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到了困難。隨著語(yǔ)音服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)收入不斷下降，中國(guó)聯(lián)通在中國(guó)基礎(chǔ)通信產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域處境越來(lái)越困難，將中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)合并，當(dāng)然可以解決中國(guó)聯(lián)通面臨的問(wèn)題。但是，如果把中國(guó)聯(lián)通作為國(guó)有企業(yè)改革的試驗(yàn)田，引入戰(zhàn)略投資者，吸引民間資本，增加職工持有股份比例，那么，可以為中國(guó)聯(lián)通發(fā)展開辟新的道路。
中國(guó)聯(lián)通在改革過(guò)程中可以有多種選擇。中央之所以選擇當(dāng)前這種改革模式，一方面是通過(guò)混合所有制改革，為民間投資者提供參與國(guó)有企業(yè)改革的機(jī)會(huì)，通過(guò)改變國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高國(guó)有企業(yè)治理能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，另一方面通過(guò)探索混合所有制改革路徑，為中國(guó)其他國(guó)有企業(yè)改革積累經(jīng)驗(yàn)，從而使中國(guó)國(guó)有企業(yè)以及國(guó)有企業(yè)積累的龐大資產(chǎn)能更好地發(fā)揮作用。如果中國(guó)聯(lián)通實(shí)行混合所有制改革之后，企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)非常明顯的矛盾，戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略決策與國(guó)家戰(zhàn)略決策發(fā)生分歧，那么，可以通過(guò)股權(quán)回購(gòu)等方式，讓中國(guó)聯(lián)通重新成為傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)。總而言之，中國(guó)聯(lián)通作為中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革先行者，有可能會(huì)成功，也有可能會(huì)徹底失敗。但不管成功還是失敗，都會(huì)給中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革帶來(lái)有益的經(jīng)驗(yàn)。
中國(guó)聯(lián)通改革的確有許多值得進(jìn)一步澄清的地方。雖然中國(guó)聯(lián)通按照信息披露制度發(fā)布系列公告，在一定程度上回答了公眾疑問(wèn)。但是從整體而言，中國(guó)聯(lián)通改革還有待時(shí)間檢驗(yàn)。中國(guó)聯(lián)通股份制改革不是通過(guò)掛牌競(jìng)價(jià)收購(gòu)，沒(méi)有遵從現(xiàn)行證券交易規(guī)則，這本身說(shuō)明中國(guó)聯(lián)通改革的迫切性。改革之后市場(chǎng)的反應(yīng)并不能說(shuō)明改革是否取得成功，而只能說(shuō)明投資者對(duì)混合所有制改革可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益充滿憧憬。中國(guó)聯(lián)通恢復(fù)掛牌之后股票價(jià)格迅速上漲，不排除一些投資者搭便車，他們看到戰(zhàn)略投資者加盟讓中國(guó)聯(lián)通“財(cái)大氣粗”，在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有可能會(huì)把握先機(jī)。這是一種投資未來(lái)的表現(xiàn)，但并不能說(shuō)明投資者都是長(zhǎng)期投資者或者價(jià)值投資者。中國(guó)聯(lián)通改革之后，如何進(jìn)行戰(zhàn)略決策，治理結(jié)構(gòu)調(diào)整之后，如何在中國(guó)基礎(chǔ)通信產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，所有這些都值得社會(huì)各界廣泛關(guān)注。
筆者之所以強(qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)改革必須走民主決策的道路，是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)本質(zhì)上屬于全民企業(yè)，其改革牽涉每一個(gè)公民切身利益，因此，不能暗箱操作，更不能通過(guò)協(xié)議方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓。此次中國(guó)聯(lián)通混合所有制改革之所以大刀闊斧，對(duì)中國(guó)聯(lián)通核心資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行改革，并且徹底摒棄了國(guó)家絕對(duì)持股的方案，可能是為了增加中國(guó)聯(lián)通股份制改革的吸引力。但是，這樣的改革的確存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
但不管怎樣，中國(guó)政府有足夠能力維護(hù)中國(guó)通信安全，有足夠能力保護(hù)中國(guó)國(guó)有資產(chǎn)。如果外國(guó)資本通過(guò)間接方式進(jìn)入中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，試圖對(duì)中國(guó)通信市場(chǎng)施加影響力，那么，中國(guó)政府一定會(huì)通過(guò)修改規(guī)則，確保國(guó)家利益不受損害。對(duì)中國(guó)聯(lián)通股份所有制改革過(guò)渡揣測(cè)完全沒(méi)有必要，這場(chǎng)改革牽涉到普通公眾利益，因此，他們有權(quán)利表達(dá)自己的意見。至于改革成效如何，讓我們騎驢看唱本走著瞧。
