對(duì)于嬰童企業(yè)貝因美而言，由于其管理層提出要打造大國(guó)品牌，且在品牌塑造方面有所成效地大背景下，如何歸類貝因美的企業(yè)屬性仍是一大難題。如果簡(jiǎn)單地歸類為傳統(tǒng)食品企業(yè)并用相對(duì)較低的PE對(duì)其估值，顯然有失公允。事實(shí)上，作為大國(guó)品牌企業(yè)，貝因美的合理估值應(yīng)該更積極正向。
站在目前的時(shí)點(diǎn)上，對(duì)貝因美的估值進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于多數(shù)投資人而言，仍有一定的難度。主要原因在于兩個(gè)方面：一是國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)生質(zhì)的變化，國(guó)產(chǎn)品牌估值重構(gòu)；二是評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的選擇。
近年來，消費(fèi)市場(chǎng)最大的變化來自消費(fèi)觀念的變化。在國(guó)民平視世界的基礎(chǔ)之上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于國(guó)產(chǎn)品牌的態(tài)度發(fā)生了質(zhì)的變化，這導(dǎo)致國(guó)潮興起，無數(shù)國(guó)產(chǎn)品牌脫穎而出。例如，在手機(jī)市場(chǎng)，蘋果曾備受消費(fèi)者青睞，但隨著市場(chǎng)的變化和國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商的崛起，華為的高端手機(jī)也突破了蘋果的高端品牌防線，手機(jī)單價(jià)高達(dá)20000元，與之類似的還有小米等品牌。而在消費(fèi)市場(chǎng)上，蔚來汽車、國(guó)酒茅臺(tái)等高端國(guó)產(chǎn)品牌的崛起，帶動(dòng)了國(guó)產(chǎn)品牌消費(fèi)熱潮。國(guó)潮興起的結(jié)果之一，就是國(guó)產(chǎn)品牌估值的大幅提升。例如，銷量遠(yuǎn)不如國(guó)產(chǎn)汽車巨頭的蔚來汽車，其市值卻曾一度遠(yuǎn)超上汽。
另一個(gè)方面，便是評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的選擇。眾所周知，對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)，在估值選擇時(shí)我們一般參考市盈率，給出相對(duì)較低的市盈率倍數(shù)；而對(duì)于成長(zhǎng)性企業(yè)或者短期內(nèi)暫時(shí)還不能盈利的企業(yè)，我們則主要參考其GMV數(shù)值、營(yíng)收規(guī)模等數(shù)據(jù)，同時(shí)給出相對(duì)較高的估值。
