周四美股交易時(shí)段，受到“臺積電預(yù)期明年半導(dǎo)體行業(yè)可能衰退”的消息影響，包括英偉達(dá)、英特爾、阿斯麥等頭部公司均以大跌開盤，但在隨后兩個(gè)小時(shí)內(nèi)紛紛暴力拉漲，多家千億美元市值的巨頭較開盤低點(diǎn)向上漲幅竟能達(dá)到10%。
（來源：TradingView）
為何市場無視“衰退將至”的消息大漲？臺積電給出的利空究竟成色幾何？這兩個(gè)問題也是解答今日市場異動(dòng)的核心要點(diǎn)。
臺積電：三季報(bào)亮麗 但預(yù)期明年市場將遇逆風(fēng)
北京時(shí)間周四下午，臺積電公布三季報(bào)并舉辦法說會。單就財(cái)報(bào)來說，公司多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)創(chuàng)出歷史新高，其中盈利達(dá)到2809億元新臺幣，同比上升近80%，毛利率也達(dá)到了前所未有的60.4%。
然而，引發(fā)市場巨震的來源是隨后舉行的法說會。臺積電總裁魏哲家確認(rèn)，今年資本支出將由原本預(yù)估的400-440億美元調(diào)降至360億美元，同時(shí)明年的資本支出計(jì)劃也將“更小心”。
而對于整體市場的展望，魏哲家也預(yù)期明年半導(dǎo)體市場可能衰退，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈庫存很有可能在三季度已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)，但后續(xù)的趨緩可能要幾個(gè)季度的時(shí)間。同時(shí)受到PC和手機(jī)需求下滑影響，產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)放緩，這種情況可能會持續(xù)到明年上半年。
同樣受到產(chǎn)能利用率的影響，預(yù)計(jì)今年開工建設(shè)的高雄廠也調(diào)整了7納米制程的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但更成熟的28納米制程不會受到影響。
臺積電的高管們也明確表示，上述這些“壞消息”更多是帶來短期的波動(dòng)。魏哲家表示，產(chǎn)能利用率的下滑并不是結(jié)構(gòu)性需求的改變，預(yù)期明年下半年7納米支撐的需求會再度回升。同時(shí)行業(yè)衰退的預(yù)期并不會影響“體質(zhì)強(qiáng)健”的臺積電繼續(xù)增長，較整個(gè)行業(yè)來說，臺積電的業(yè)績波動(dòng)會更加穩(wěn)定且具有彈性。
最后有關(guān)美國的出口限制措施，臺積電也確認(rèn)獲得一年許可，且整體影響有限、可控，南京工廠的出貨不會受到影響。
景氣度并非先進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)最大擔(dān)憂
在臺積電的法說會上，光刻機(jī)龍頭阿斯麥也被間接點(diǎn)到。臺積電首席財(cái)務(wù)官黃仁昭在解釋削減資本支出時(shí)表示，一半的理由是因?yàn)橹衅谟?jì)劃，另一半原因是（生產(chǎn)）工具交付的挑戰(zhàn)。
受此影響，阿斯麥歐股和美股雙雙大跌，在美股開盤時(shí)的跌幅達(dá)到8%，不過隨著市場情緒快速回溫，回味過來的投資者又蜂擁買入，短短兩個(gè)小時(shí)就將阿斯麥拉漲。公司方面回應(yīng)稱，在下周發(fā)布財(cái)報(bào)前不會發(fā)表評論。
不過作為臺積電、英特爾、三星等半導(dǎo)體巨頭擴(kuò)產(chǎn)離不開的設(shè)備供應(yīng)商，過去幾年來阿斯麥的最大難處一直是堆積如山的訂單，今年二季度公司又創(chuàng)下了新的預(yù)訂紀(jì)錄。
在臺積電發(fā)聲后，ING分析師Marc Hesselink就表示，對于阿斯麥來說，半導(dǎo)體市場的任何下降都只會產(chǎn)生非常有限的影響。營收方面的主要風(fēng)險(xiǎn)來自于客戶延后需求，反而是利潤率才是眼下的主要風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈一直處于緊張的狀態(tài)，同時(shí)通脹也在推高組件價(jià)格。
