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菜鳥撤回上市申請(qǐng),阿里巴巴收縮過(guò)冬

2024年3月27日 09:20  第一財(cái)經(jīng)  

此前已遞交招股書的菜鳥撤回了在香港聯(lián)交所的首次公開(kāi)發(fā)行及上市申請(qǐng)。

3月26日,阿里巴巴集團(tuán)公告稱,為更好加強(qiáng)與阿里電商業(yè)務(wù)協(xié)同,以及繼續(xù)支持菜鳥擴(kuò)大全球物流網(wǎng)絡(luò)投入,決定撤回菜鳥上市申請(qǐng)并要約收購(gòu)菜鳥少數(shù)股東的股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)。本次收購(gòu)涉及金額達(dá)到37.5億美元。

與菜鳥同時(shí)宣布上市計(jì)劃的盒馬此前已宣布暫緩上市,阿里智能云集團(tuán)也已于2023年11月宣布“不再分拆上市”。至此,去年3月阿里巴巴“1+6+N”組織變革后宣布的所有子公司上市計(jì)劃都擱淺了。

從獨(dú)立回到協(xié)同

與“1+6+N”時(shí)強(qiáng)調(diào)各業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展相反,阿里巴巴將“加強(qiáng)電商核心業(yè)務(wù)和物流協(xié)同的聚焦”作為撤回菜鳥上市的原因之一。

重振淘天集團(tuán)是目前阿里巴巴集團(tuán)的最高優(yōu)先級(jí)任務(wù)之一。2月7日阿里巴巴第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后,阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘表示,未來(lái)一年,將在改善電商用戶核心體驗(yàn)上加大投入,以支持淘天集團(tuán)重拾增長(zhǎng)及穩(wěn)固市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。

過(guò)去一年,隨著京東加入低價(jià)戰(zhàn)役,拼多多市值超過(guò)阿里巴巴,淘天集團(tuán)正面臨著嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。收緊菜鳥與阿里的聯(lián)系,阿里想要協(xié)同的或許是淘寶、天貓物流履約、服務(wù)的能力提升,為這個(gè)阿里巴巴最大的收入來(lái)源提供更多的“彈藥”。

“現(xiàn)在是阿里巴巴加大投入菜鳥的合適時(shí)機(jī)”是阿里給出的另一個(gè)理由。阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信表示,考慮到菜鳥對(duì)阿里巴巴的戰(zhàn)略重要性,以及阿里在構(gòu)建全球物流網(wǎng)絡(luò)方面看到的重大長(zhǎng)期機(jī)遇,阿里決定加大投入菜鳥。

不過(guò),撤回上市申請(qǐng)對(duì)菜鳥國(guó)際物流的發(fā)展來(lái)說(shuō)可能是把“雙刃劍”。

菜鳥是一家國(guó)際物流收入占比超過(guò)國(guó)內(nèi)物流收入的企業(yè),2023年9月,菜鳥發(fā)布的招股書顯示,2023財(cái)年菜鳥國(guó)際物流收入為368.51億元,營(yíng)收占比為47.4%;同期國(guó)內(nèi)物流收入為359.61億元,營(yíng)收占比為46.2%。

菜鳥的國(guó)際物流業(yè)務(wù)發(fā)展與跨境電商密切相關(guān)。2023財(cái)年,菜鳥運(yùn)送了超過(guò)15億個(gè)跨境電商包裹,服務(wù)超過(guò)10萬(wàn)個(gè)從事跨境貿(mào)易的商家和品牌,阿里巴巴曾在財(cái)報(bào)中表示跨境物流是菜鳥強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力。

但與同樣沖刺全球物流市場(chǎng)的極兔等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,菜鳥在跨境電商中的合作伙伴有限。極兔如今的海外擴(kuò)張離不開(kāi)SHEIN、TEMU等平臺(tái)的影響,而受到阿里背景的影響,這些平臺(tái)的包裹很難與菜鳥相關(guān)。此前張勇提出“1+6+N”分拆時(shí),各業(yè)務(wù)打開(kāi)自主選擇空間的可能也受到外界關(guān)注,如今,再度回到阿里懷抱的菜鳥,顯然需要在這個(gè)問(wèn)題上有更多思考。

值得一提的是,26日晚間菜鳥集團(tuán)CEO萬(wàn)霖發(fā)出全員郵件,宣布將向菜鳥員工推出二次創(chuàng)業(yè)獎(jiǎng)金激勵(lì)計(jì)劃,菜鳥正式員工除了在2025年4月獲得正常的年終獎(jiǎng)外,在2025年8月還將額外獲得一筆同等金額的獎(jiǎng)金。

撤回上市申請(qǐng)的同時(shí),阿里也向菜鳥員工提出了收購(gòu)計(jì)劃。公告內(nèi)容顯示,阿里巴巴集團(tuán)擁有菜鳥約63.7%的完全稀釋股份權(quán)益(包括菜鳥員工持股計(jì)劃下的已歸屬股份權(quán)益),本次將提供37.5億美元現(xiàn)金,用于要約收購(gòu)菜鳥少數(shù)股東的所有股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)。菜鳥員工股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃將于2024年8月執(zhí)行,員工可以自愿出售2024年8月1日及以前已歸屬的所有菜鳥股份。

收縮戰(zhàn)線

菜鳥、盒馬、阿里云紛紛“撤回”上市的背后,埋在更深層次的或許是估值原因。

2月7日,在財(cái)報(bào)電話會(huì)上回應(yīng)菜鳥、盒馬IPO計(jì)劃時(shí),蔡崇信曾表示,去年阿里宣布公司重組的目標(biāo),是希望能夠在集團(tuán)的估值上體現(xiàn)出每個(gè)業(yè)務(wù)部門的真正內(nèi)在價(jià)值,而分拆上市、融資等交易是否推進(jìn)和取消都取決于市場(chǎng)條件。而阿里巴巴認(rèn)為,當(dāng)前的市場(chǎng)條件是不能通過(guò)上市等做法來(lái)真正反映出這些業(yè)務(wù)價(jià)值的。

在尋求上市的過(guò)程中,菜鳥、阿里云等業(yè)務(wù)的估值并不如阿里預(yù)期。

本次阿里收購(gòu)要約價(jià)格反映的菜鳥估值為103億美元(約743.5億元人民幣),在26日晚間舉行的阿里巴巴集團(tuán)電話會(huì)上,阿里巴巴表示,阿里巴巴董事會(huì)確認(rèn)了該價(jià)格能反映公允價(jià)值。而在2023年5月胡潤(rùn)發(fā)布的全球獨(dú)角獸榜上,菜鳥的估值為1850億元。這意味著,在菜鳥尋求上市的過(guò)程中,其估值不到一年已跌超千億元。

在談及阿里云停止分拆一事時(shí),阿里集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信也曾表示,由于大環(huán)境的變化,阿里巴巴不再通過(guò)金融工程,而是希望通過(guò)投資顯現(xiàn)云的價(jià)值。

各業(yè)務(wù)獨(dú)立分拆的發(fā)展戰(zhàn)略徹底成為了過(guò)去,如今,強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)環(huán)境變化的阿里正在加速走向收縮。

阿里在過(guò)去的幾個(gè)月里深入分析了集團(tuán)所有不同的業(yè)務(wù),蔡崇信此前透露,目前集團(tuán)的戰(zhàn)略聚焦點(diǎn)在于推動(dòng)集團(tuán)內(nèi)不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng),阿里已經(jīng)組建了專門的一些團(tuán)隊(duì),尋求和推動(dòng)不同業(yè)務(wù)之間更密切的合作,來(lái)實(shí)現(xiàn)阿里價(jià)值最大化。他表示,阿里還會(huì)繼續(xù)考慮不同業(yè)務(wù)的單獨(dú)融資,但是不會(huì)操之過(guò)急。

事實(shí)上,過(guò)去幾個(gè)月里,阿里巴巴正在全面收縮其非電商核心相關(guān)業(yè)務(wù)。今年2月,蔡崇信回應(yīng)了阿里出售實(shí)體零售的可能性,表示“目前阿里的資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù),它們不是核心聚焦業(yè)務(wù),退出是合理的。但考慮到當(dāng)前的市場(chǎng)情況,退出可能需要時(shí)間去實(shí)現(xiàn)!彪S后,有消息稱盒馬、大潤(rùn)發(fā)將被出售給中糧,盡管阿里對(duì)此否認(rèn),但盒馬創(chuàng)始人侯毅的退休及盒馬CFO嚴(yán)筱磊的接任,都讓外界猜測(cè)“阿里留給實(shí)體零售的時(shí)間不多了”。

同時(shí),阿里也減少了對(duì)外部的投資。近日,繼出售3300萬(wàn)股小鵬汽車ADR后,阿里巴巴又宣布將出售其持有的全部B站股權(quán)。在主營(yíng)電商業(yè)務(wù)增收不利,淘天集團(tuán)零售商業(yè)客戶管理收入增長(zhǎng)滯緩的情況下,收縮戰(zhàn)線,聚焦核心業(yè)務(wù)成為阿里的必然選擇。

大包大攬、不斷擴(kuò)張的日子暫告一段落,隨著菜鳥撤回上市申請(qǐng),阿里的收縮更進(jìn)了一步。未來(lái),阿里巴巴的錢將花得更精打細(xì)算,而公開(kāi)募資被叫停后,如何盈利也將成為各業(yè)務(wù)更緊迫的挑戰(zhàn)。

編 輯:馬秋月
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